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LED行業百億并購:昕諾飛吞庫珀照明 國內LED并購頻頻

發布時間:2019-10-16 | 人圍觀

全球最大照明企業昕諾飛(Signify)15日宣布,已經和美國庫珀照明(Cooper Lighting Solutions)達成協議,擬以14億美元(約99億人民幣)現金收購對方全部股權,收購預計將在2020年上半年完成。該收購為LED照明行業近年來最大的并購。
 
  昕諾飛前身為飛利浦照明業務。2016年,飛利浦將旗下照明業務分拆為一家獨立上市公司,取名飛利浦照明,兩年后該公司更名為昕諾飛。在經歷數輪減持后,截至去年底,飛利浦僅持有昕諾飛16.5%的股份。庫珀照明則是北美知名LED生產商,總部位于美國喬治亞州桃樹城,公司2018年銷售收入為17億美元,息稅前利潤為1.87億美元。
 
  昕諾飛首席執行官洪岸禮(Eric Rondolat)表示,此次并購將加強公司在北美市場的影響力,同時在北美120億美元的專業照明市場中占據更有利的競爭地位。交易完成后后,昕諾飛有望在北美市場提升50%的銷售額,并將市場占有率從28%提升到40%。
 
  行業不景氣 國內LED行業并購頻頻
 
  自2018年以來,國內LED行業也發生多起大額并購。
 
  2018年1月,華燦光電(4.980, -0.11, -2.16%)16.5億元對價收購從事MEMS產品的研發、制造與銷售的和諧光電100%股權獲批。但僅僅不到兩年,華燦光電即在2019年9月公告擬出售該公司股權,預估價格為19.6億元。
 
  中小板上市公司德豪潤達一度有望收購雷士照明制造類資產,但目前收購已經終止。雷士照明已于近期將該資產以55.6億出售給私募股權基金KKR。
 
  創業板上市企業乾照光電(4.570, -0.14, -2.97%)2018年曾發布重組預案,擬以發行股份及支付現金的方式,作價6.5億元收購浙江博藍特100%股權并配套募集資金。由于對估值等存在分歧,相關重組議案在臨時股東大會上未獲通過。目前,浙江博藍特半導體科技股份有限公司正接受IPO輔導尋求獨立上市。
 
  不愿具名的業內人士在接受證券時報記者采訪時表示,國內LED照明行業近年來較為不景氣,市場萎縮明顯,并購是抱團取暖的無奈之舉。
 
 
  中泰證券在LED行業半年報分析報告中認為,行業的下行周期已經進入后半段,但需求復蘇仍需要觀察。報告認為,從營收端看,LED產業鏈上下游均表現低迷,從選取的板塊樣本來看,各板塊均錄得負增長。上游芯片自2018Q4開始進入負增長狀態,近三季度營收增速分別為-16.86%、-14.02%、-23.23%,降幅在擴大;中游封裝早一個季度進入負增長,近四個季度增速分別為-1.52%、-0.42% 、-8.97%、-8.92%;下游顯示屏首次進入負增長,2019Q2增速為-2.44%;LED照明則一直較弱,2019Q1&Q2增速為-4.19%/8.90%。
 
  從存貨端看,從庫存周期的角度,產業鏈各環節所處的階段各不一致,從2019Q2財報存貨數據上大致判斷,上游芯片環節進入被動去庫存階段,中游LED封裝企業稍微領先,進入主動補庫存階段;下游顯示屏企業則處于被動補庫存階段,照明企業處于被動去庫存階段。
 
  中泰證券判斷,上游芯片和下游照明均進入被動去庫存階段, 經過幾個季度消化之后,有望進入主動補庫存階段,行業景氣將重新來臨。

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